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牛市第二波上涨需政策面、基本面共振。回顾历史，借鉴05-07年、08-10年、12-15年三轮牛市，市场结束调整进入牛市第二阶段上涨，需要基本面、政策面的共振。我们在《牛市第二波上涨需要啥条件-20190714》中对历史上的牛市第二波上涨信号进行了回顾：2006年1月牛市第二波上涨源自基本面和政策面共振，全部A股归母净利润同比增速06Q1见底于-14.0%，06Q2升至7.4%，07Q1升至80.7%，贷款余额同比也因06年初政策加码从05/12的13.0%升至06年1、2月的13.8%、14.1%，随后升至07/03的16.3%；2009年1月牛市第二波上涨也源自基本面和政策面共振，全部A股归母净利润累计同比增速09Q1见底于-26.2%，09Q2回升至-15.0%、09Q4达到25.0%，贷款余额同比由于四万亿计划见效先升至08/12的18.8%，09/01进一步升至21.3%，随后升至09/11的33.8%；13年4月牛市第二波上涨主要源自微观盈利拐点确认，业绩加速回升，创业板指净利润同比增速从12Q4的-9.4%反转升至13Q1的5.2%，随后升至14Q4的21.5%。回到现在，未来市场进入牛市第二阶段还需静候政策面和基本面的共振。政策面看7月底将召开中央政治局会议。我们认为政治局会议释放政策宽松加码信号的可能性更大，虽然6月份经济数据较5月有所改善，但19Q2GDP同比6.2%，较19Q1的6.4%进一步放缓，PMI从业人员指标19/06为46.9%，创十年来新低。国内政策宽松的幅度还要关注美联储降息情况，根据最新芝加哥利率期货显示，7月31日美联储议息会议降息25BP的概率为49.6%，降息50BP的概率为50.4%，如果美国降息进度超预期，国内货币政策宽松空间将更大。基本面上，盈利周期与库存周期对应，根据历史上库存周期平均持续39个月推断，本次库存周期底部在8-9月，此外历史上政策转向积极到盈利见底中间时滞5-9个月，今年1月金融数据见底回升标志货币政策发力，我们测算全部A股归母净利同比增速三季度见底，ROE四季度见底。最新公布的6月工业企业产成品存货增速继续回落至3.5%，进一步逼近历史底部0%附近，1-6月规模以上工业企业利润总额同比增速为-2.4%，对比历史回落时间周期已接近末期，也靠近历史利润见底时数值。

在地产合作方面，苏宁曾和恒大一起成立了一家合资公司。2018年6月22日，苏宁宣布公司全资子公司南京苏宁商业管理有限公司与恒大地产集团签署股东协议书，双方共同出资设立深圳市恒宁商业发展有限公司，注册资本人民币200亿元。其中苏宁商管拟以现金方式出资98亿元，持有恒宁商业49%的股权；恒大地产拟以现金方式出资102亿元，持有恒宁商业51%的股权；双方出资可分期到位。

“违建别墅的发生和演变，最重要的原因在于：有关党组织的政治建设缺失缺位、软弱无力，有关领导干部对政治纪律缺乏敬畏，政治规矩意识淡薄。”在整治秦岭北麓西安段违建别墅过程中，中央纪委副书记、国家监委副主任、中央专项整治工作组组长徐令义表示，总书记要求从政治纪律查起，抓住了问题的要害。

2019年板块效应或不突出，除了“PPI定方向”的主线以外，还可关注：1．政策开源引流下的非银金融（券商和多元金融）及地产；2． “toC端”政策支持下的新能源汽车行业；3． 稳经济中的“新铁公基”，关注新能源及5G。推荐人：长城证券推荐组合：

3）多措并举支持民营和小微企业发展。数据显示，今年前三季度国开行向实体经济融资1.69万亿元。截至三季度末，国开行集团资产总额16.49万亿元。为支持国家开发银行加大对棚户区改造重点项目的信贷支持力度，央行于2014年4月创设PSL，此后PSL贷款对象扩展到中国农业发展银行和中国进出口银行，支持范围拓展到水利建设、“走出去”等领域。

与此同时，海军称“里根”号航母（USS Ronald Reagan，CVN-76）的机组人员在本周一离开母港横须贺之前完成了隔离。在“罗斯福”号航母（USS Theodore Roosevelt，CVN-71）因爆发新冠肺炎而被迫在关岛滞留以后，海军开始从合成部队训练演习中直接派遣军舰，而不是让它们回到港口。 “罗斯福”号已经闲置了一个多月，最终有1000多名船员确诊感染新冠肺炎，海军不得不将大部分船员隔离在关岛周围的基地和酒店房间内。